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上半场问题二:从策略的角度看,为什么现在是上车的时机?李少君/周隆刚:在市场波动加大的情况下,首先怎么去理解市场从1月4号到现在20%多的涨幅背后的主要驱动力?我们认为最近的行情主要还是无盈利估值提升,也就是风险偏好提升之后,驱动估值的上涨。市场担心经济存在下行的压力,虽然短期有改善的预期,但是越往后压力会越明显,市场信心比较弱。历史的梳理来看,曾经出现过经济下行过程中,无盈利估值提升的行情,包括本次一共出现过8次。发现风险偏好提升主要的驱动来自两块:第一个是每次虽然没有基本面的明显改善,但往往行情启动前,市场对于基本面或者经济下行的的担忧都出现了明显的上修。第二个是出现了结构性因素的后续发力,比如连续的政策利好,但是每一次的政策都是不一样的。“519行情”是处于宽松政策周期中,为了支持资本市场发展而出的利好性因素,虽然当时大家没有看到基本面出现明显改善,但市场出现了明显上涨。第二个是11、12年紧缩的资本市场出现了边际的短暂缓解,当时主要是经济下行压力逐渐加大,货币层面由紧缩出现暂缓,行情从10年7月份延续到11年4月份。 12年经济层面出现了改善的迹象,大家从11年底看到了政策底,形成了乐观的经济改善的预期,但是随着工业增加值表现不及预期,大家对于经济改善的预期落空,行情随之结束。接下来便是14、15年连续的降准降息带来的宽松货币周期,当时出现了三大政策支持,第一是支持资本市场发展,第二是改革,第三是双创。一连串的利好政策带动了一波牛市,但在经济层面却没有看到明显好转。17年到18年,由于供给侧改革的影响,集中度提升的情况下,大家抱团龙头白马,尤其是在17年末集中抱团银行,但是随着春节期间海外市场的大跌,行情就结束了。综合以上几轮行情,在无盈利估值提升的过程中有两个基本的条件,第一是前期市场出现了明显的风险释放,每一次都是这样的,今年也出现了这个情况,18年全年市场下跌25%%左右。第二个是,每轮行情之前,货币政策层面或者周期政策层面均出现了放松,市场对经济的担忧出现好转,这个条件在今年也出现了,货币政策在18年7月之后好转。相比18年年中,大家对于宏观经济的预期是有明显好转的。后续上涨的驱动力无非两个:第一个是周期性因素,主要是关于经济动能改善的预期;第二个是结构性因素,主要还是改革与新兴经济相关的政策利好。

责任编辑:孟然激发私募股权投资活力 开创创新资本形成新局面——洪磊会长在第六届世界互联网大会上的讲话尊敬的各位领导,各位嘉宾:大家下午好!刚才致辞环节李超副主席的重要讲话,为我们做好当前私募基金行业自律与服务工作指明了方向,相关要求我们将在具体工作中认真贯彻落实。就“资本市场助力数字经济创新发展”这一话题,我想结合私募基金的发展谈一谈认识与思考。私募基金是资本市场的重要组成部分,数字经济是创新发展的重要组成部分,资本市场助力数字经济创新发展需要私募基金发挥专业价值,核心就是推动创新资本形成。

“目前债券指数基金主要是以政策性金融债为主,随着货币政策继续转向宽松,2019年债市的低利率环境有望维持,像利率债这种无风险利率品种因收益高于国债,同时又享受准入前提的风险资质,有望维持较好的行情,短期内以政策性金融债为代表的无信用风险资产投资价值依然明显。”

甩卖资产,堪称SOHO中国在2019年的一大关键词。10月底,有消息称,潘石屹、张欣夫妇计划将SOHO中国核心资产“八大金刚”全部出售。SOHO中国回应称,本集团会不时探讨集团所处主要市场的商业地产市场环境及潜在交易机会。不过,潘石屹此前对两个项目表示出爱不释手,且永远不卖。“外滩SOHO是一个,位置太重要了;望京SOHO不能销售,太漂亮了,我很喜欢。”

已有多方参与民企纾困行动11月1日,针对民营企业发展中的困难,北京市西城区拟设立北京新动力优质企业发展基金,目标规模100亿元,首期规模40亿元,积极引入合作金融机构及其他社会资本,投向专注实体经营、业绩良好、出现暂时流动性危机的优质民营上市公司。同时采取股权、可转债等方式,向上市公司提供资金支持,纾解上市公司流动性风险。

“集团分拆”:汇金注资光大银行,成为控股股东光大银行与汇金公司的股权故事,始于2007年启动的光大集团改革重组。在这之前,光大银行于1999年整体收购了中国投资银行,自身实力得到扩充的同时,也扛起了巨额不良资产包袱,不良率从不到10%飙升至接近40%。

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